پاسخ به:بانک مقالات رشته علوم تربیتی
4 : دانشور رفتار تير 1385; 13(17 (ويژه مقالات مديريت 6)):57-86. |
|
ارايه مدل تعيين ميزان مخارج سرمايه اي در شركت هاي پذيرفته شده در سازمان بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از اطلاعات حسابداري |
|
جهان خاني علي,كنعاني اميري منصور |
|
|
استراتژي تامين مالي در شركت ها، از مباحث مهم دانشمندان مالي و حسابداري است. يكي از اهداف مهم تامين مالي، انجام سرمايه گذاري در شركت ها براي سودآوري بيش تر است. طرق مختلف تامين مالي، شامل تامين مالي داخلي و تامين مالي خارجي و يا تركيبي از اين دو نوع است. مساله اين است كه آيا سرمايه گذاري با بازار سهام ارتباط دارد؟ آيا مي توان پيش بيني مقايسه اي بين شركت هايي كه براي انجام سرمايه گذاري خود، كانال تامين مالي داخلي را انتخاب مي كنند با آنان كه تامين مالي خارجي را انتخاب مي كنند انجام داد؟
همچنين آيا بازار سهام (قيمت هاي سهام) با سرمايه گذاري در شركت هاي سرمايه اي در ارتباط است؟ پاسخ همه سوالات مذكور، مثبت است. سرمايه گذاري شركت و بازار سهام، هم به طور سري هاي زماني و هم به صورت متقاطع بهم وابسته اند. اما دو طيف شركت هاي سرمايه اي و شركت هاي اهرمي را محققان با شاخص معرفي بنام KZ درجه بندي و تعريف كرده اند.
شركت هاي سرمايه اي در مقايسه با شركت هاي اهرمي، در زمان تامين مالي داراي حساسيت بالاتري نسبت به اجزاي غيربنيادي قيمت سهام در بازار سهام هستند. اجزاي غيربنيادي سهام در بازار با شاخص معروفي به نام شاخص Q مشخص مي گردد.
همچنين شركت هاي سرمايه اي در مقايسه با شركت هاي اهرمي، در زمان تامين مالي، داراي حساسيت كمتري نسبت به بازده آتي سهامشان به طور مثبت در بازار هستند.
در اين پژوهش يك مدل ساده براي شرايطي كه تحت آن، سرمايه گذاري شركت نسبت به حركات ضريب Q كه حاوي اطلاعات حسابداري و بازار سهم است، حساس خواهند بود، طراحي و ذكر گرديده است.
كليد پيش بيني متقاطع مدل اين است كه قيمت هاي سهام داراي يك تاثير قوي تري نسبت به سرمايه گذاري شركت هاي سرمايه اي است. با استفاده از شاخص وابستگي به حقوق صاحبان سهام (سرمايه اي) آقايان Zingales، Kaplan، و بومي سازي شاخص KZ، حمايت خوبي براي اين مدل پيش بيني يافت گرديد. بخصوص شركت هايي كه در پايين پنجگاه شاخص KZ قرار مي گرفتند، حساسيت سرمايه گذاري شان، به قيمت هاي سهام، بسيار بيش تر از شركت هايي كه در بالاي پنجگاه شاخص KZ قرار مي گرفتند، بوده است. همچنين مدل هاي پيش بيني متعددي در اين پژوهش مورد بررسي و حمايت قرار گرفت.
|
|
كليد واژه: |
|
|
نسخه قابل چاپ
|
شنبه 9 اردیبهشت 1391 10:42 PM
تشکرات از این پست