پاسخ به:بانک مقالات حسابداری و حسابرسی
چهارشنبه 6 اردیبهشت 1391 2:49 PM
| 4 : پيشرفت هاي حسابداري (علوم اجتماعي و انساني شيراز) پاييز و زمستان 1389; 2(2 (پياپي 3/59)):75-108. |
| بررسي تاثير روش هاي تامين مالي بر بازده آتي سهام |
| كردستاني غلامرضا,نجفي عمران مظاهر |
| در اين پژوهش تاثير روش هاي مختلف تامين مالي و نحوه مصرف عوايد حاصل از اين روش ها بر بازده آتي سهام، بررسي شده است. در ادبيات مالي، در ارتباط با تاثير روش هاي مختلف تامين مالي خارجي بر بازده آتي سهام، دو فرضيه «قيمت گذاري نادرست اوراق بهادار» و «سرمايه گذاري بيش از حد»، مطرح شده است. بر اساس اين فرضيات، روش هاي مختلف تامين مالي خارجي بر بازده آتي سهام، تاثيري منفي دارند. همچنين، بر اساس فرضيه سرمايه گذاري بيش از حد، رابطه منفي بين مبادلات تامين مالي و بازده آتي سهام، زماني به حداکثر مي رسد که عوايد حاصل از اين روش ها در فعاليت هاي عملياتي، سرمايه گذاري شوند. علاوه بر اين، به دليل هزينه هاي مبادلاتي و عدم تقارن اطلاعاتي بين مديريت و سرمايه گذاران برون سازماني شرکت، هزينه ي منابع مالي داخلي بايد کم تر از هزينه منابع مالي خارجي باشد. بنابراين، انتظار مي رود بين نسبت تامين مالي داخلي به تامين مالي خارجي و بازده آتي سهام، رابطه مثبت وجود داشته باشد. همچنين، اين رابطه در شرکت هاي با رشد زياد، قوي تر از شرکت هاي با رشد کم باشد، زيرا در اين شرکت ها، عدم تقارن اطلاعاتي بين مديريت و سرمايه گذاران راجع به فرصت هاي سرمايه گذاري بيش تر است. داده هاي اين تحقيق، از 65 شرکت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طي دوره زماني 1385-1378 به دست آمده و آزمون ها به روش داده هاي ترکيبي و مقطعي انجام شده است. يافته ها دلالت بر آن دارد که رابطه بين خالص تغيير در تامين مالي کل، خالص تغيير در تامين مالي خارجي و تغيير در خالص دارايي هاي عملياتي تامين شده از محل منابع مالي داخلي با بازده غيرعادي انباشته سهام، معنادار است؛ ولي بر خلاف پيش بيني، مثبت است. علاوه براين، رابطه بين نسبت تامين مالي داخلي به تامين مالي خارجي و بازده غيرعادي انباشته سهام، در شرکت هاي با رشد زياد، قوي تر از شرکت هاي با رشد کم است. همچنين، بر اساس داده هاي مقطعي رابطه بين خالص تغيير در تامين مالي داخلي و تغيير در خالص دارايي هاي عملياتي تامين شده از محل منابع مالي داخلي با بازده غيرعادي انباشته سهام، مثبت و معني دار است. |
| كليد واژه: بازده غيرعادي انباشته ، روش هاي تامين مالي، تامين مالي داخلي، تامين مالي خارجي، خالص دارايي هاي عملياتي |
 |
|
نسخه قابل چاپ |
